在赵昺看来，蒙古人的队伍就是由汉奸组成的，不过细想这话也不准确，应该说是由多民族叛逆组成的民族军，但让他不解的是这些各族叛逆为啥甘愿由蒙古人驱使，是金钱、高官、还是杀戮？而若是评选‘蒙元时期十大叛逆’，他以为李恒应该占据一个名额，因为这厮不同于其他背叛本民族、本国的附庸者。
李恒是正宗的西夏宗室后裔，其祖父在蒙古人攻西夏时不屈战死，其父李惟忠被俘，不知道是聪明伶俐，还是乖巧懂事，不但没有被一贯喜欢斩草除根的蒙古人杀掉，反倒被位蒙古宗王收养，后来官至达鲁花赤。李恒出生后，又被蒙古宗王宋王移相哥的王妃看上了，再度被收为养子。不过赵昺对蒙古人喜欢收其他族人干儿子这种行为，腹黑为变相扣押人质。
有了这样的好干爹，李恒似乎忘记了国仇家恨，或是根本没有慕容复那种世代不忘复国的心思，而是安心理得的做了蒙古人的爪牙。中统三年，在干爹移相哥的帮助下，李恒被任命为尚书处断事官，且不忘奸细本分告发李璮谋反，因而被忽必烈授为淄莱路奥鲁总管、佩金符。
至元七年，李恒改任宣武将军、益都淄莱新军万户，随元军伐宋。元军攻襄阳，守将吕文焕以渔舟渡汉水窥视元军军势，李恒设伏击败吕文焕，又切断襄阳通往外面的水路。至元十年春，李恒率精兵渡过汉水，自樊城南面先登城，元大军继上，樊城遂破。之后，襄阳亦降。他以功升明威将军，佩金虎符。次年大败宋制置使夏贵，攻破鄂州、汉阳，以功迁升为宣威将军。
之后李恒又随丞相伯颜顺长江东下进攻江浙。至元十二年，李恒随右丞阿里海牙至洞庭，擒宋将高世杰。接着攻下岳州、沙市。不久，元军分三道出兵，他为左副都元帅，随都元帅唆都出兵出江西。一路追逐宋相文天祥至空坑，俘获其妻女，降众二十万，擒捉宋军招讨使赵时赏等二十余人，共降宋兵二十余万。后又败宋兵于梅岭。
至元十四年，李恒任参知政事，行省江西。至元十五年，李恒任蒙古汉军副都元帅